会同五年 (943)，后晋高祖石敬瑭病死，其侄石重贵被群臣拥戴为帝，是为晋出帝。晋出帝早就不满对契丹称臣，当年七月，晋出帝派遣金吾卫大将军梁言、判四方馆事朱崇节出使契丹，书信中称 “孙”而不称 “臣”。耶律德光派客省使乔荣出使责问，后晋权臣景延广回答说：“先帝 (石敬瑭) 是你们北朝所立，所以向你们称臣，新皇却是我国自己所立，作为你们契丹的邻国称孙可以，上表称臣则是不行。” 乔荣返回契丹后，将景延广的言辞报告了耶律德光，后者产生了南征后晋的想法。当年十一月，耶律德光命令卢龙节度使赵延寿等人从沧州、恒州、易州、定州分路出发，全面进攻后晋。从会同七年 (944)到会同九年 (946)，契丹大军和后晋军发生了多次激战。会同七年，契丹军分三路南下，耶律德光、赵延寿率中路军连克贝州、博州等地，但辽军西路军和东路军相继失利，耶律德光为了避免孤军深入，只得下令撤军北返。会同八年，契丹大军再次南下，分路攻取刑州、洺州、磁州等地，大肆劫掠杀戮。后晋将领慕容彦超、符彦卿等人拼死作战，在白团卫村击退契丹大军，耶律德光乘骆驼逃回大营。此后，耶律德光开始施行军事打击和政治诱降相结合的战略，一点点消磨后晋军队的战斗力。

后晋高祖石敬瑭

会同九年十一月，契丹大军再次南下包围镇州。契丹南院大王高辇率军大败后晋贝州节度使梁汉璋，后晋北面行营招讨使杜重威退守滹沱河，与契丹军隔河对峙。耶律德光派遣宫内惕隐耶律朔骨里和赵延寿率大军包围后晋军，亲自率领骑兵趁夜渡河，攻克后晋军后方重镇乐城，彻底断绝了后晋军的粮道，致使后晋军内外隔绝，矢尽粮绝。同时，耶律德光以帝位相诱，杜重威最终率领所部二十万人投降。随后，耶律德光留下千余名骑兵守卫魏州，自己率领大军南下攻打汴梁。无奈之下，晋出帝石重贵率众出降，后晋灭亡。次年二月，耶律德光正式改国号为大辽，改年号为大同，升镇州为中京，企图占据整个中原地区。然而，由于契丹军队在中原地区的大肆劫掠，激起了中原汉人的强烈反抗，后晋河东节度使刘知远在太原称帝，建立后汉政权。眼见自己的统治无法巩固，耶律德光只好率军北归。在回军途中，耶律德光自己总结出兵的得失，认为自己有三大败笔，所以天下群雄才纷起反叛：纵容各地搜刮百姓钱财，是第一失;让契丹士兵打谷草扰民，是第二失;没有早点遣返节度使去治理各镇，是第三失。皇太弟李胡派使者询问军政事务，耶律德光回信说：“我当初以二十万大军降伏杜重威等人，进入汴京后审查官员，裁汰昏庸，整个官府机构废弛瘫痪。河东不肯归顺，下边的将领也互相勾结，我日夜思考，最终觉得还是向官员推心置腹、调和军队关系、抚慰百姓这三件事最重要。” 不久，耶律德光在回师途中身染重病，在栾城病逝，享年四十六岁。当年九月初一，葬于凰山，陵墓为怀陵，庙号太宗。辽圣宗统和二十六年七月，加号为孝武皇帝。辽兴宗重熙二十一年九月，加谥孝武惠文皇帝。

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