马来西亚总理马哈蒂尔在香港世行年会上

自1997年7月2日起， 由泰铢贬值引发的东南亚金融风暴平地而起，它以迅雷不及掩耳之势席卷泰国、菲律宾、印度尼西亚和马来西亚。受这场金融风暴的影响，当地汇市和股市激烈动荡，货币大幅贬值，股市狂泻，银行利率攀升，物价不断上涨，国家和私人外债剧增，企业流动资金紧张，进出口运转失灵，经济元气大伤。这场金融风暴也在新加坡、香港和台湾掀起一阵阵险风恶浪，触发了韩国的金融危机，引起日本金融市场激烈动荡，并波及到拉丁美洲、东欧、俄罗斯等世界其他地区，导致全球经济出现滑坡。这是自1994年底墨西哥金融危机爆发以来世界上出现的又一场严重的金融风波。

“风生于地，起于青萍之末”。东南亚的这场金融风暴起源于泰国。事实上，由于经济增长放慢，出口几乎降低到零，房地产过热，经常项目赤字过高，泰国金融市场从1996年起就不太景气。1997年2月，以美国金融投机家乔治·绍罗什为首的国际金融投机商掀起了一股抛售泰铢的风潮，引起泰铢兑换美元汇率大幅波动。与此同时，泰国国内银行遭到挤兑冲击，仅在3月5日和6日两天中，储户就从10家银行提走150亿泰铢，引起泰国国内金融秩序一片混乱。

5月中旬，国际外汇投机商再次发起对泰铢的冲击，大量抛空泰铢，以迫使泰铢贬值从中牟取巨额利润。5月14日，泰铢兑美元的汇率一度降低到10年来的最低点，达到26.75泰铢兑换1美元。虽然泰国中央银行在新加坡等国家和地区金融机构的配合下，对外汇市场进行了干预，使泰铢汇率暂时稳定下来，但泰国也为此付出了巨大代价，外汇储备大幅下降。

不久，由于财政部长庵雷辞职，又引起金融界人士对泰铢可能贬值的各种猜疑。泰铢兑换美元的汇率猛跌到28泰铢左右兑换1美元。泰国股市受到重创， 从年初的1200点跌至461.32点。7月2日，为了对付国际货币投机商对泰铢的攻击，稳定国内金融市场，泰国中央银行宣布放弃实施14年之久的泰铢与美元挂钩的汇率体制，而改由市场浮动决定汇率。与此同时，银行也宣布将利率由10.05%提高到12.5%。这一决定使泰铢对美元的汇率当日下跌17%，创下新低。泰铢的贬值，使本来就风雨飘摇的泰国金融市场顿时一片混乱。

一石激起千层浪。继泰铢贬值后，东南亚其他一些国家的货币在外汇市场上也相继成为投机的对象。菲律宾比索、印尼盾、马来西亚林吉特相继在7月11日以后实行浮动汇率制，连一向坚稳的新加坡元和港币也受到冲击。到年底，泰铢对美元的汇率下跌了50%以上，印尼盾、菲律宾比索和马来西亚林吉特下跌40%以上，新加坡元跌幅也在10%以上。受东南亚汇市的冲击，从1997年11月中旬起，韩元对美元的汇率一路下跌50%以上， 日元对美元的汇率也下跌了10%以上。与此同时，以美元价值计算，泰国、印尼、马来西亚、菲律宾和新加坡的股市分别下跌了75.9%、73.7%、69.1%、61.7%和43.1%。韩国和日本的股市分别下跌了70.2%和29.5%。

从10月中旬起，亚洲金融市场普遍处于下泻的压力之下。泰国、印尼、菲律宾和马来西亚汇市和股市一蹶不振。以绍罗什为首的国际金融投机商在东南亚得手后，开始对港元发起了全面攻击。10月22日，国际金融炒家在伦敦外汇市场上抛售了价值约30亿美元的港元，港元远期汇价一度达到8.44港元兑1美元，迫使香港金融管理局入市干预。香港金管局一方面动用30亿美元的外汇基金吸纳港元以对付炒家的沽售，另一方面大幅提高银行拆借利率。23日，银行拆借利率曾达到300%的水平，香港几家主要银行同一天宣布加息75%，并将港元对美元的汇率稳定在7.74：1的合理水平。经过一番激战，香港联系汇率岿然不动，但香港股市为此付出了沉重的代价。10月23日，香港恒生指数大跌1200点，至27日4天累计已下跌了3100点。

受东南亚金融风暴和香港股市大幅下挫的影响，纽约股市10月27日出现历史上少有的大跌行情，道-琼斯指数狂泻554.26点，成为历史上的最大的日跌点数。纽约股市大幅下挫在全球股市激起了一场轩然大波，西欧、拉美、日本和亚太地区其他股市也全面受挫。

国际炒家绍罗什在香港世行年会上

分析家普遍认为，东南亚金融动荡不是偶然的，是近年来东南亚经济增长速度普遍放慢，出现结构性失调引起的。具体地说有以下几个方面：

第一，“地产泡沫”破裂，银行坏账呆账严重。东南亚各国过去十几年的高速增长期中，房地产价格暴涨，吸引银行向房地产业大量投资。据统计，泰国金融机构实际贷给房地产业的资金约占其贷款的50%， 马来西亚占29%，印度尼西亚占20%，菲律宾占11%。而近年来，由于这些国家经济发展速度放慢，商业建筑严重供过于求，造成大量住宅、办公楼被闲置。由于受房地产业危机的影响，东南亚各国银行坏账呆账大幅增长。泰国银行坏账达400亿美元，不良贷款占贷款总额的比重达7.9%;马来西亚不良贷款比重为6.4%;印度尼西亚高达17%。这严重冲击着东南亚金融体系的稳定性。

香港恒生指数暴跌股民忧心忡忡

第二，出口大幅下降，国际收支状况恶化。在1996年世界性电子产品需求萎缩的影响下，东南亚各国出口大幅下降，如泰国出口增长率从1995年的22.5%猛降至0.1%。1996年泰国经常项目逆差达162亿美元，占国内生产总值的8.3%。

第三，汇率政策不当，金融调控体制滞后。近年来，在国际市场美元汇价的不断上升以及国内经常项目出现巨额逆差的新情况下，泰国等东南亚国家的金融当局缺乏应有的灵活性，未能及时调整汇率机制，仍然坚持与美元挂钩的固定汇率制，这样必然保持高利率，使得大量的套利短期资金流入，因而加剧了国内的通货膨胀，最终对币值的稳定产生负面影响。

此外，国际游资的兴风作浪也是东南亚金融动荡的重要外部因素。

此次东南亚金融风暴给世界经济造成了严重影响。首先是东南亚经济出现了大幅滑坡。如泰国1997年经济增长率将由1996年的6.4%大幅下降到0.6%，1998年将出现零增长。世界经济1997年的增长率为4.1%。

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